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今後のJリート投資には慎重さが必要だ

また、投資家は分散投資の観点から、株式とJリートは逆相関（値動きが逆となる）の商品と安心しきっており、リスクを過剰にとっている可能性もあります。

2006～2007年前半の不動産バブル（Jリートの急騰）と2007年後半～2008年のリーマンショック（Jリートの急落）を経験した投資家からは、「上昇相場では、株式と逆相関の分散投資対象として思われていたJリートは、下落相場では、過去のデータ以上に相関が高まり、株式と同方向に急落し、被害を拡大させてしまった」との話をよく聞きます。

分散投資の視点から、株式と逆相関の商品と思い込んでJリートを買った投資家は、一度、株価と同時にJリートの価格が下がり出すと、これまたびっくりして、投げ売りを加速させることも考えられます。

このようなJリートに対してバイアスのかかった投資家が多ければ、多いほど、価格が下落しだすと売りが売りを呼ぶハーディング（群れ行動）が生じ、Jリートは想定以上に急落してしまうこともあり得るでしょう。

以上の点を踏まえれば、今後のJリート投資では、東京都心5区の空室率が今後、数カ月の間に反転の兆しを見せないかどうか、グローバルで長期金利が反転しないかどうか、また日本株が再度下落することにより、投資家のJリートに対する過剰にとったリスク修正の動きから投げ売りが広がらないかどうかに注意が必要でしょう。そうした点では、ここからのJリート投資はいったん慎重になりつつ、利益を確保し、次の投資のタイミングや他の資産への乗り換えを検討することも大事な局面だと考えています。